LA03.077_Tác động của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp sản xuất niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
2. Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu
Mục đích nghiên cứu: Mục đích nghiên cứu của luận án là: thông qua nghiên cứu sự tác động một chiều của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp sản xuất niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, từ đó rút ra được các kết luận cần thiết làm cơ sở đề xuất một số khuyến nghị đối với doanh nghiệp và các chủ thể liên quan.
Nhiệm vụ nghiên cứu:
Thứ nhất: Tổng quan các kết quả nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm đã có về mối quan hệ giữa quản trị tài chính và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp.
Thứ hai: Hệ thống hóa, làm rõ những cơ sở lý luận khoa học về quản trị tài chính và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp, các nhân tố ảnh hưởng và tác động của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính và đề xuất phương pháp nghiên cứu.
Thứ ba: Trên cơ sở báo cáo tài chính của các DNSXNY trên TTCK Việt Nam giai đoạn 2010-2016, sử dụng kết hợp phương pháp nghiên cứu định tính và nghiên cứu định lượng để chỉ ra sự tác động của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu.
Thứ tư: Đưa ra các kết luận về kết quả nghiên cứu, chỉ ra các điểm đạt được và những hạn chế, nguyên nhân của nó. Từ đó, đề xuất một số khuyến nghị đối với các DNSXNY trên TTCK Việt Nam nhằm hoàn thiện quản trị tài chính để nâng cao hiệu quả tài chính của doanh nghiệp
3. Câu hỏi nghiên cứu
Để thực hiện nhiệm vụ nghiên cứu nêu trên, luận án xác lập câu hỏi nghiên cứu như sau:
Câu hỏi 1: Quản trị tài chính và hiệu quả tài chính của doanh nghiệp là gì? Hiệu quả tài chính của doanh nghiệp được biểu thị và đo lường như thế nào?
Câu hỏi 2: Các nhân tố nào ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp?
Câu hỏi 3: Tác động của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp như thế nào?
Câu hỏi 4: Tác động của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính của các DNSXNY trên TTCK Việt Nam giai đoạn 2010-2016 như thế nào?
Câu hỏi 5: Khuyến nghị nào từ các kết quả nghiên cứu đối với các DNSXNY trên TTCK Việt Nam?
4. Đối tượng, phạm vi nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu của luận án là: Quản trị tài chính, hiệu quả kinh doanh của các DNSXNY từ góc độ tài chính (hiệu quả tài chính); và tác động của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính của các DNSXNY trên TTCK Việt Nam.
Phạm vi nghiên cứu:
– Về nội dung nghiên cứu: Quản trị tài chính doanh nghiệp có thể tiếp cận theo nhiều góc độ, trong luận án này, nghiên cứu sinh tiếp cận nội dung quản trị tài chính theo 3 quyết định tài chính chủ yếu là: (i) quản trị nguồn vốn (quyết định tài trợ); (ii) quản trị đầu tư, sử dụng vốn (quyết định đầu tư); và (iii) quản trị phân phối lợi nhuận (quyết định phân phối). Hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp cũng có thể xem xét dưới nhiều góc độ khác nhau, trong luận án này, nghiên cứu sinh tiếp cận hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp dưới góc độ tài chính (được đo lường bằng các chỉ tiêu tài chính). Từ đó, luận án tập trung nghiên cứu cơ sở lý luận và nghiên cứu thực nghiệm về tác động của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính của các DNSXNY.
– Về không gian nghiên cứu: Luận án nghiên cứu các DNSXNY trên HOSE và HNX.
– Về thời gian nghiên cứu: Luận án sử dụng số liệu, tài liệu thứ cấp trên báo cáo tài chính của các DNSXNY trên HOSE và HNX trong giai đoạn từ 2010-2016 và các thông tin kinh tế liên quan đến đề tài luận án trên webshite của Ủy ban chứng khoán Nhà nước, HOSE, HNX; các giải pháp đề xuất và khuyến nghị có giá trị tham khảo đến năm 2025.
5. Những đóng góp mới của luận án
Đóng góp của luận án thể hiện trên các mặt, khoa học, thực tiễn và giải pháp, cụ thể:
* Những đóng góp mới về mặt học thuật, lý luận
Hệ thống hóa một số vấn đề lý luận cơ bản về quản trị tài chính doanh nghiệp, hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, xác lập các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính của doanh nghiệp gồm: vòng quay tài sản, ROS, ROA, ROE và Q-tobin. Từ đó, hình thành khung phân tích, lựa chọn mô hình lý thuyết phân tích sự tác động của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp sản xuất, chọn các biến đưa vào các mô hình cho phù hợp với bối cảnh nghiên cứu các DNSXNY trên TTCK Việt Nam.
* Những đóng góp mới về đánh giá thực tiễn
Thứ nhất, luận án đã đưa ra các đánh giá tổng kết về thực trạng quản trị tài chính của các DNSXNY trên TTCK Việt Nam, trong đó có một số vấn đề còn gặp phải như:
+ Các DNSXNY bỏ qua lợi thế về đòn bẩy để khuếch đại hiệu quả tài chính.
+ Các DNSXNY quá tập trung cho bán hàng mà quên đi công tác thu hồi những công nợ phải thu hoặc cố kéo dãn công nợ phải trả đã phần nào làm cho nhu cầu nguồn vốn của doanh nghiệp tăng cao không cần thiết.
+ Việc thiếu đi những hoạch định chiến lược kinh doanh làm cho hiệu quả tài chính không được tương xứng với quy mô doanh nghiệp, dẫn đến hiệu quả tài chính không tương xứng với tiềm lực sẵn có.
Những phát hiện trên đây làm cơ sở cho luận án đi tìm kiếm bằng chứng thực nghiệm, phân tích và đánh giá nguyên nhân ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp dưới góc độ tài chính.
Thứ hai, luận án tìm ra bằng chứng thực nghiệm cho thấy quản trị tài chính của các DNSXNY có tác động đến hiệu quả quản trị tài chính. Cụ thể, cấu trúc vốn tác động cùng chiều, tỷ lệ VLĐ và chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) tác động ngược chiều với hiệu quả tài chính của DN; trong khi đó, tỷ lệ TSCĐ và hiệu suất sử dụng TSCĐ tác động cùng chiều đến hiệu quả tài chính. Ngoài ra, nếu xét kỹ từng loại hình doanh nghiệp cho ra kết quả khác nhau. Đây là điểm khác biệt so với các nghiên cứu thực nghiệm đối với các doanh nghiệp ngành khác tại Việt Nam đã được công bố trong các nghiên cứu trước đây, là cơ sở thực tiễn cho các khuyến nghị chính sách đối với các DNSXNY.
* Những đóng góp mới về giải pháp và kiến nghị
Trên cơ sở những phát hiện qua nghi ên cứ u, luận án đã đề xuất được các khuyến nghị cụ thể, đồng bộ và có tính hệ thống cho nhà quản trị DNSXNY như: nên điều chỉnh cơ cấu vốn qua lợi thế của đòn bẩy, tăng nợ dài hạn qua hình thức thuê tài chính và phát hành trái phiếu; đặc biệt các nhà quản trị cần xây dựng cơ cấu vốn mục tiêu trong từng giai đoạn phát triển của doanh nghiệp để tối đa hoa hiệu quả tài chính. Với đặc thù của ngành sản xuất, trong công tác quản trị vốn lưu động các DNSXNY cần đưa ra các chính sách quản trị về hàng tồn kho, quản trị khoản phải thu và quản trị vốn bằng tiền một cách hợp lý nhất thông qua kế hoạch cụ thể. Trong quản trị TSCĐ cần hoàn thiện quy trình mua sắm, khấu hao và thanh lý TSCĐ một cách hợp lý và khoa học. Cuối cùng, để cho sự tác động của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính một cách tích cực, các DNSNNY trên TTCK cần thay đổi tư duy quản trị, thay đổi bộ máy hiện đại hơn để phù hợp nền kinh tế hội nhập.
6. Kết cấu của Luận án
Ngoài phần mở đầu, kết luận, Luận án bao gồm 4 chương, cụ thể:
Chương 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu
Chương 2: Cơ sở lý luận về tác động của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp
Chương 3: Thực trạng tác động của quản trị tài chính đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp sản xuất niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Chương 4: Các kết luận và khuyến nghị
