LA02.139_Phát hành cổ phiếu bổ sung (SEOS) – Bằng chứng tại thị trường chứng khoán Việt Nam
Đóng góp về mặt học thuật:
Chúng tôi nghiên cứu về chủ đề SEOs dưới nhiều khía cạnh khác nhau. Thứ nhất, chúng tôi tìm hiểu về SEOs sử dụng các dữ liệu từ thị trường chứng khoán Việt Nam là thị trường còn hạn chế về số lượng các bài nghiên cứu về SEOs được thực hiện. Chúng tôi nghiên cứu những tài liệu về SEOs tại các thị trường phát triển và mới nổi khác từ đó hình thành các giả thuyết nghiên cứu sau đó tìm hiểu liệu các kết quả từ những thị trường này có tương đồng với thị trường Việt Nam hay không.
Các nghiên cứu về SEOs chủ yếu dựa trên nghiên cứu sự kiện nhằm đo lường biến động giá tài sản do ảnh hưởng bởi một sự kiện nào đó. Số lượng các nghiên cứu này vào khoảng hơn 565 chủ đề từ năm 1974 đến 2000 trên năm tạp chí hàng đầu thế giới (Khotari và Warner, 2006), tuy nhiên số lượng các nghiên này này tại các quốc gia đang phát triển còn khá hạn chế. Bên cạnh đó, nghiên cứu này còn lấp vào khe hở nghiên cứu và tăng số lượng các nghiên cứu thực nghiệm tại các thị trương mới nổi – là nhóm thị trường mà các kết quả nghiên cứu trước đây không đồng nhất và còn nhiều hạn chế, từ đó so sánh với kết quả của các thị trường phát triển; như vậy, nghiên cứu này bổ sung vào số lượng các nghiên cứu thực nghiệm khi tìm hiểu về hành vi của SEOs tại thị trường Việt Nam, đặc biệt tìm hiểu mức độ hội nhập của thị trường chứng khoán Việt Nam so với các thị trường phát triển. Nghiên cứu này còn tìm hiểu các đặc điểm của thị trường chứng khoán Việt Nam, các nhà đầu tư và các công ty thực hiện SEOs trên nhiều phương diện khác nhau như động cơ phát hành và phản ứng của thị trường đối với SEOs.
Đóng góp về mặt thực tiễn các nghiên cứu thực nghiệm về SEOs
Tăng vốn thông qua thực hiện SEOs thay vì đi vay nợ hoặc thực hiện chi trả cổ tức bằng tiền mặt mang lại nhiều lợi ích cho công ty phát hành. Tuy nhiên, số lượng các nghiên cứu vềchủ đề SEOs tại thị trường Việt Nam còn khá hạn chế, các công ty Việt Nam do đó thiếu đi các tài liệu tham khảo cơ bản về chủ đề này. Nghiên cứu này góp phần tăng số lượng các nghiên cứu về chủ đề SEOs tại thị trường Việt Nam. Các nhà đầu tư cũng như các công ty phát hành có thể sư dụng nghiên cứu này như tài liệu tham khảo trong quá trình đầu tư, quản lý của mình. Các nhà đầu tư có thể xem xét việc đưa ra các chiến lược đầu tư thích hợp với cổ phiếu SEOs để tìm kiếm lợi nhuận, hoặc dự trữ nguồn tiền để “đón đầu” đợt phát hành.
SEOs cũng được xem là một kênh để kiểm tra mức độ hiệu quả của thị trường. Tính hiệu quả của thị trường có thể được đánh giá thông qua mức độ minh bạch của thông tin, đây là điều kiện quan trọng mà các nhà tạo lập thị trường cần cân nhắc để bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong quá trình điều hành thị trường của mình.
Bên cạnh đó, bài nghiên cứu áp dụng nghiên cứu sự kiện để tìm hiểu phản ứng của giá cổ phiếu khi thông tin SEOs được công bố. Tính đến thời điểm hiện tại, hầu như chưa có nghiên cứu nào được thực hiện tại thị trường Việt nam nhằm tìm hiểu việc các công ty sử dụng các phương pháp phát hành khác nhau như tăng vốn thông qua phát hành quyền mua và chi trả cổ tức bằng cổ phiếu. Việc so sánh các phương pháp này sẽ cung cấp nhiều bằng chứng thực nghiệm về SEOs tại Việt Nam, đồng thời sử dụng chúng như tài liệu học tập cho sinh viên, học viên.
